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標題: 半導體業務帶動下半年營運優於預期 [打印本頁]

作者: yanglee2004 時間: 2024-9-19 11:03 AM 標題: 半導體業務帶動下半年營運優於預期

重要訊息
振樺電半導體業務優於預期，帶動營收自5 月開始回升，也帶動下半年營收及獲利將優於預期。
評論及分析
半導體業務帶動下半年營運優於預期：振樺電 5 月開始出貨 AI 晶片測試機檯，帶動5 月開始營收出現明顯增長，自5 月以來單月營收均站上10 億營收以上，7、8 月營收合計已達成我們3Q24 營收預估的80%。而隨著組裝公司海外擴產將增加AI 晶片測試機檯需求，以及上一代測試機檯也有舊換新的需求，將帶動振樺電下半年營收優於預期。相較2022-2023 年AI 晶片測試機檯貢獻IPC 營收約13-15%，預估2024 年貢獻IPC 營收可達25-30%，因此我們上調2H24 合併營收可達63.2 億元，年增28%。
半導體業務也帶動毛利率維持高檔：振樺電毛利率由2020 年的32.5%逐年提高至1H24 的44%，優於我們預期。主要原因為高毛利率業務占營收比重持續提高，占合併營收比重由2020 年的55%逐年提高至1H24 的68-70%，其中高毛利業務包括POS 品牌 + 軟體定義智能設備(即配合軟體商的客製化硬體)、AI 晶片測試機檯及醫療產品等。而預期2H24 高毛利的AI 晶片測試機檯營收比重持續提昇下，將帶動2H24 毛利率維持在42-44%。
上修2024、2025 獲利至年增81.5%及24%：展望振樺電2H24 在AI 晶片測試機檯營收優於預期下，我們上調 2024 合併營收至 117 億元，年增18.9%，且在高毛利率業務比重提高，我們也上修毛利率至43.8%，並上調獲利至7.6 億元，年增81.5%，上修後EPS 為9.64 元。展望2025 年在POS營收持續成長及資料中心營收回升帶動下，我們小幅上修2025 年合併營收至124 億元，年增6%，且在毛利率維持43.1%，我們上調獲利至9.5 億元，年增24%，上修後EPS 為11.6 元。
投資建議
振樺電的半導體業務成長優於預期，我們維持「持加持股」的投資建議，將一年目標價上調至232 元(以2025 年EPS 的20 倍本益比計算)。
投資風險
半導體業務成長及毛利率提升不如預期。

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作者: aa0975707559 時間: 2024-9-19 09:23 PM

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期待第四季的旺季行情

作者: linkoken 時間: 2024-10-23 08:44 PM

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